Пульс - социальная сеть для инвесторов и трейдеров

Ну вот, реакция продаж состоялась которую ждал. Посмотрю как поведет себя покупатель, но на деле он уже проявил слабость, показывал вчера на дневках. Не исключено, что ii в рамках (iii) может продолжиться, но пока активных покупателей не видно.

Неделю назад публиковал отчётность за 1 квартал по МСФО. Сразу к сути. Доход от работы с ценными бумагами составил 14 млрд. руб., стоимость фондирования сократилась до 13.3% годовых, размер портфеля ценных бумаг сократился до 270 млрд. руб. Процентные расходы на среднехронологический размер портфеля, рассчитанные через ставку фондирования, составили 9.5 млрд., таким образом прибыль до налогообложения от работы с портфелем ценных бумаг составила 4 млрд. руб. при общей прибыли за квартал 3.685 млрд. Таким образом, не принимая во внимание работу с портфелем ценных бумаг, по моим расчётам банк был убыточным. ❓Заработная плата, включая социальные отчисления, увеличилась на 72% и составила 4.5 млрд. руб. за квартал. Честно говоря, достаточно малообъяснимый факт. При этом, как следует из отчётности, ключевой управленческий персонал увеличил выплаты в 2.5 раза с 0.12 до 0.31 млрд. руб., однако и этот факт не объясняет рост затрат в отраженном размере. Позиция банка в длинных ОФЗ нравилась и выглядела весьма привлекательно, однако эффективность банка по основной деятельности ухудшилась в 4кв25 и стала совершенно сомнительной в 1кв26. Будто бы не хватает прозрачности, финансовые результаты выглядят не реальными, а управляемыми, не соответствующими общеотраслевым тенденциям.

ОБЛИГАЦИОННЫЙ ВЕСТНИК 2️⃣8️⃣☘️0️⃣5️⃣☘️2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣ 😢 Последний новостной пост мая в эфире, друзья. К слову, не шибко интересный, но последнее время для нас отсутствие событий - лучшая новость! Добрый вечер :) 🐣 АНОНСЫ 🍀 Свеженького совсем нет. Могу упомянуть лишь "клубный" выпуск от МТС 🅰️🅰️🅰️ под номером 003Р-03, который начнет торговаться уже завтра. Печалиться по пустому стакану не стоит - купон в бумаге 13,55% на три года до пут-оферты. 🏁 ИТОГИ СБОРА 🍀 МИНФИН собрал достаточно скромный объем по бумаге ОФЗ в юанях - всего 10 миллиардов. Купон при этом остался достаточно высоким - 7,65%, что даже выше некоторых корпоратов. Отсутствие спроса или хитрый план - узнаем по аллокации 3 числа :) 🍀 ИНАРКТИКА урезала премию с 3,5% до 2,8% в итоге в свежем флоатере. Была неинтересна, стала очень неинтересна :) 📊 РЕЙТИНГИ ⬆️ ПАО СОФТЛАЙН отмечает повышение: агентство Эксперт РА улучшило кредитный рейтинг с уровня ВВВ+ до 🅰️➖, а позитивный прогноз превратился в стабильный. 🔸 ▶️ Агентство НКР подтвердило кредитоспособность ГК АЗОТ на уровне 🅰️🅰️➖ со стабильным прогнозом. 🔶 ➿➿➿ ❗️ А теперь самое важное, друзья. С этой минуты и до 5 июня в канале наступает режим тишины по личным причинам. Крайне необходимо сделать небольшую паузу и несколько переосмыслить все происходящее. Желаю, чтобы в этот период приходили лишь хорошие новости! До встречи летом :)

Кто выигрывает от крепкого рубля? Часть 2 🛒 Ритейл С этим мне проще: 17 лет работал в этой отрасли, а эффект легко объясняется. Но для начала цель поста. Это не сказать: срочно берите, потому что крепкий рубль, или не берите. А чтобы, если вы рассматриваете инвестиции в какую-то из компаний, вы нашли для себя дополнительный плюсик или, наоборот, минусы в том, что происходит. Ну, поехали. Ритейлеры продают товары за рубли, а часть ассортимента закупают за валюту или через цепочку поставок, где курс всё равно имеет значение. Это импортные продукты, фрукты, овощи, напитки, косметика, бытовая химия, товары для дома, одежда, игрушки, мелкая техника. Кроме товаров, у компаний есть ещё и импортное оборудование: кассы, холодильники, складская техника, IT-инфраструктура, оборудование для распределительных центров, логистики и автоматизации. Даже если там не всё импортное, то высокая доля импортных составляющих. Когда рубль крепкий, всё это в рублях становится дешевле. Соответственно, компания может дешевле закупать товар, обновлять оборудование, развивать логистику. Цены на полке не падают сразу вслед за курсом. Всегда есть временной лаг и некая «эластичность». У ритейлера появляется пространство для маржи, акций, расширения ассортимента или более спокойной работы с ценами. Но, как говорится, не все ритейлеры одинаковы! 🔹 Fix Price На мой взгляд, самый прямой эффект от крепкого рубля в ритейле — у Fix Price. Причина простая: у компании заметная доля импортного ассортимента. В первом квартале 2026 года доля импортных товаров в розничных продажах выросла до 23,3% против 22,0% годом ранее. Для такого формата и такого ассортимента курс важен. Fix Price работает в сегменте недорогих товаров, где покупатель очень чувствителен к цене. Поэтому возможность закупать дешевле здесь особенно важна. То есть Fix Price — один из самых чистых примеров, кому крепкий рубль действительно играет на руку. 🔸 X5 , Магнит и Лента Это в первую очередь продуктовый ритейл. но импортная составляющая всё равно есть: фрукты, овощи, напитки, кофе, чай, сладости, часть непродовольственного ассортимента, бытовая химия. Плюс у X5 есть отдельное направление X5 Import, которое занимается импортными поставками. Доля импортных товаров порядка 7%. В 2025 году X5 Import запустила внешний канал сбыта. Теперь международные партнёры могут поставлять продукцию не только сетям X5, но и другим ритейлерам и ресторанам. Магнит тоже есть собственный импорт, но в 23 году отчитывались, что 95% товаров из России. 😎 Кстати, фото к этому посту сделано в Сербии в 2016 году, в глуши, в горах. ☝️"Сделано в России" не = сделано из российских материалов и на нашем оборудовании. Вменяемой статистики не нашёл, но нужно понимать, что такая доля импорта есть в цене российских товаров. Поэтому крепкий рубль для X5 и Магнита — это плюс. Лента, по источникам, которые я нашёл, — около 2%. Так что эффект ещё меньше. Всё, что выше по долям, — это 2023 год. Как раз тогда, когда эффект от санкций был сильным и импорт выстраивал новые цепочки поставок. Сейчас доля импорта может быть больше. 🔹 Novabev / ВинЛаб Здесь крепкий рубль помогает через импортный алкоголь и импортную дистрибуцию. Но алкогольный рынок еще сильно зависит от акцизов, регулирования. 📌 Итого: Крепкий рубль сильнее всего помогает тем ритейлерам, у кого: ✅ большая доля импортного товара; ✅ рублевая выручка; ✅ есть возможность не сразу снижать цены вслед за курсом; ✅ есть расходы на импортное оборудование, логистику и IT-инфраструктуру. По этой логике самый понятный эффект — у Fix Price. У X5 и Магнита эффект есть, но он более умеренный. У Novabev / ВинЛаб крепкий рубль тоже помогает, особенно через импортный алкоголь, но там слишком много дополнительных условий: регулирование, акцизы, спрос и структура бизнеса. ❤️ Ставьте лайк, если пост понравился! Ну и напишите комментарий, если я что-то забыл или если что-то непонятно.

📌 Если вчера на рынке ликвидность была выше среднего, то сегодня она практически отсутствует - застряли в болоте, практически ничего интересного не происходит. Просто сползаем вниз. По технике картина не меняется. И пока рынок смотрит в сторону 2500 по индексу ММВБ. В лидерах падения - металлурги: , , , , , Магнит-тварь, и многие другие, ну или почти все, кто тупо не платит дивиденды. Устали инвесторы ждать годами у моря погоды. Ждём 3 июня и чуда от Минфина. Если скажет всё как надо, то развернёт и рубль, и немного рынок. Если нет, то я твой……… Транснефть – островок стабильности нашего болота сегодня вновь лучше рынка: президент компании Токарев пообещал дивиденды на уровне 2024 года, а это в районе 200 руб. на акцию (ДД 14%). Если смотреть по прошлому году, то актив могут ещё подразогнать на +3–4% до 1500 руб. до выплаты. за два торговых дня неплохо отскочил и набрался сил для дальнейшего погружения. Примерно такая же картина и в . Оба актива в начале недели бурили новое дно, хороший был отскок, но это только лишь отскок. По Софтлайну Эксперт РА повысил рейтинг до ruA-. сегодня взлетал до +5%. Инвесторы ждут завтрашний отчёт компании по МСФО за 3 месяца. Кстати, интересный момент: компания АО «Русские угли», которая подавала заявку на участие в аукционе по продаже ЮГК, есть вероятность, что компания принадлежит Гуцериеву (он бенефициар). Также он является владельцем холдинга SFI. Ну а если «Русские угли» не допустили к аукциону по продаже ЮГК, то, возможно, теперь сам SFI будет участвовать? Деньги-то у него есть, новый стартовый ценник за ЮГК уже дешёвый, так что наблюдаем. При таком исходе - это будет позитив для компании. Это всего лишь версия! Сам в этих спекуляциях не участвую. Хотимский на звонке заявил, что «Совкомбанк при появлении дополнительного капитала хотел бы провести buyback акций». Пока у них перспективы на появление кэша неплохие. Также планируют два актива из группы вывести на IPO, ждут подходящего «окна». Дивиденды за 2025 год - 0,35 руб./акц., дополнительных дивидендов не планируется. По активу доля в портфеле приличная - верю, молюсь, держусь. Доля национального мессенджера «MAX» в рекламных бюджетах с февраля по апрель 2026 г. выросла в 56 раз - до 16,9% с 0,3%. Есть небольшая доля в - неделю назад купил, держу и нежужу. На рынке нефти казино продолжается круглосуточно. Трампа ночью опять переклинило, и Америка нанесла новый “примирительный” удар по Ирану. КСИР в ответ долбанул по авиабазе США. Ну и Израиль туда же, перешёл на круглосуточные бомбёжки по Ливану. Движение через Ормуз снова остановлено. Чота вся крипта тоже грустит последние дни, хотя в этом году ожидаются хорошие новости для этого рынка. Биток с 80К летит заново к 70К, по идее там должен зацепиться. Были сегодня новости и по геополитике, и корпоративные, и по экономике, да и хрен с ними - кому они сейчас интересны. Вам хорошего вечера 👍 P.S. Зато американский рынок снова обновляет исторический максимум, вот и живите с этим.

🚀 Для новичков и для профи в газе мой закрытый канал в т банке важная информация, ежедневные прогнозы, разбор происходящего, профессиональная аналитика. 🔥 Два раза в день посты с анализом происходящего, дневной с моим видением ситуации на текущий торговый день, в вечернем посте подвожу итоги и мои мысли о том, чего ожидаю в дальнейшем от рынка газа. ☝️ В закрытом канале пост с подробным описанием моей авторской тактики набора позиции, которую я разработал отталкиваясь на свой огромный опыт и она гарантированно защищает депозит от потерь. 😃 Прямой диалог с подписчиками, отвечаю на вопросы, предоставляю дополнительную информацию, делюсь мыслями и своим опытом реальных торгов фьючерсами на природный газ сша, который у меня с 2022 года, делюсь информацией о своей торговле и стратегии. 🤷‍♂️ Я НЕ РАЗДАЮ РЫБУ, А РАССКАЗЫВАЮ, КАК ЕЁ НУЖНО ЛОВИТЬ! ☝️ ТОРГУЮ В СРЕДНЕСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ СТРАТЕГИИ. ☝️ НЕ ДАЮ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ТОРГОВЛЕ. Торговля фьючерсами на природный газ сша на нашей бирже осуществляется под такими тикерами: и ежемесячно появляются новые дальние контракты, это нужно отслеживать для планирования дальнейшей торговли, также торговля фьючерсами на природный газ сопряжена с очень большой волатильностью и этот инструмент с высоким риском, в прошедшие месяцы наблюдалась очень большая волатильность, даже превышающая значения прошлых лет.

💸 Совкомбанк объявил дивиденды за 2025 год и анонсировал возможный байбек Дивиденд: 0,35 руб. на 1 акцию Доходность: 2,91% Дата отсечки: 13 июля 2026 года Дивиденды низкие, потому что низкая достаточность капитала (Н1 = 10,90% при нормативе 10,75%). В дивидендной политике записан уровень 11,5%, при котором банк платит дивиденды. Руководители Совкомбанка решили сгладить объявление небольшого дивиденда. С. Хотимский заявил, что компания рассматривает байбек акций. «Мы считаем, что все-таки дивиденды — это хорошо, когда у тебя адекватная цена акций. Условно, больше, чем капитал. Сейчас, мягко говоря, не такая ситуация, поэтому любой какой-то свободный кусочек будет направлен на байбэк. Мы очень сильно надеемся, что в течение 2026 года сможем это сделать» Байбек, действительно, был бы хорошим решением. Акции стоят дешево, и их покупка (особенно в стакане) за 0,7 капитала, это хорошее инвест решение для всех акционеров. При этом, байбек требует капитала, поэтому в ближайшей перспективе (до выплаты дивидендов), думаю, что приоритетна будет выплата. + также компания заявила о потенциальном выводе еще 2 дочек на IPO. Одновременно вышли данные по прибыли РСБУ за апрель = 23,4 млрд руб. (это рекордная месячная прибыль за все время при этом, внутри, скорее всего, сидит переоценка B2B РТС, в МСФО ее пока не будет). Продолжаю держать акции банка, и, рассчитываю, на переоценку акций рынком на фоне следующих сильных отчетов по МСФО.

ВТБ: что известно о допэмиссии и дивидендах Можно сказать, что лавры самого обсуждаемого эмитента этой недели забирает ВТБ. Банк рекомендовал 9,71 руб. на акцию или 25% от ЧП, анонсировал сделку с финтехом Wildberries и дополнительное размещение акций для ее финансирования. На этих новостях котировки снизились от хая на 7,5%, и мне кажется, что это эмоциональность рынка, нежели здравый смысл. Этот пост - не защита ВТБ, а холодная оценка ситуации. Поехали разбираться! 1)Выплата дивиденда: рынок хотел больше! Начнем с того, что выплата 25% от ЧП лично для меня - позитив. Это задел на будущее, ибо достаточность капитала должна быть комфортной. Если бы сейчас заплатили 35% и более — это все-таки могло уменьшить шансы на дальнейшие выплаты, а сейчас мы все же говорим о долгосрочном росте банка. Ну и не забываем про базельские надбавки к достаточности капитала, которые ждут весь банковский сектор в ближайшие два года. На текущий момент, если ориентир ВТБ на прибыль за 2026 год (600–650 млрд руб.) сохранится и банк далее снова заплатит 25% от ЧП — дивиденд в 2027 году может составить 11,5–12,7 руб. на акцию. При текущей цене это около 13–14% доходности, что делает акции скорее интересными. 2)А что за допка? Здесь важная оговорка скорее в том, что рынок напугало само слова «допэмиссия». Де факто, это не попытка закрыть недостаточность капитала, а провести сделку, которая поможет банку наращивать чистую прибыль в дальнейшем. Стоит обозначить: -Покупают финтех WB, который по словам банка даст ROI от партнерства 30%+, следовательно, ROE банка вырастет (ибо текущее ROE банка ~20%). Благодаря этому таргет на 2027г может быть повышен, а на 2026г - выполнен -87 рублей: под допку уже есть институциональные инвесторы, которые готовы покупать по цене выше рынка. Вся допка пройдет по открытой подписке и будет доступна каждому. -Лимит допки 547 млрд, но реальный объем будет скорее всего меньше максимального. 3)Зачем сделка с WB? Послушал эфир с Дмитрием Пьяновым вчера утром: -Кроме роста ROE за счет партнерства банк прокачаеттехнологическую и ИИ-составляющую для оптимизации процессов и развития розничного кредитования -Кроме этого ВТБ сможет получать в сотрудничестве с WB объем больших данных, чтобы анализировать поведение клиентов => лучше понимать их и лучше продавать услуги -Также это открытие доступа продуктов банка на экосистемы платформ + усиление по части рекламы за счет продвижения продуктов ВТБ через платформу WB и доступ к их финтеху. -Суммарно получается расширение розничного бизнеса на платформу ВБ, у которого 80 млн клиентов vs 31 млн у ВТБ. (Причем у ВБ есть клиенты с малым бизнесом, который очень круто сотрудничает с банками). 4)Отчитались также сегодня за 4 месяца: -Чистая прибыль 162,8 млрд (-1,8% г/г) - Чистые процентные доходы за 4 мес. 2026 года составили 265,9 млрд рублей — рост в 3,2 раза г/г -Чистая процентная маржа уже 2,6% (было 0,8% в прошлом году) - эффект снижения ставки тут куда сильнее ощущается, и это еще не дошел эффект от последних снижений -Стоимость риска не изменилась: 0,9% + в норме достаточность капитала -Прогноз по ЧП в 600 млрд за 2026г не меняют и скоро представят новую стратегию по выходу банка к триллиону прибыли на горизонте 3х лет. Итоги: Я из тех немногих, кто считает, что то, что произошло с ВТБ по части новостей - не плохо, а падение котировок - скорее излишняя паника. Риторика банка скорее говорит о долгосрочной заинтересованности платить дивиденды. Как и писал в более ранних обзорах: если цена вернется к 80-82 при выплате 25% от ЧП, мне лично банк снова станет интересен для набора позиции, ибо спекулятивные объемы уходят, а дальше акции будет проще расти: главное, чтобы рынок начал оживать вместе с ним!) Вчера вернул позицию в 2% от депо. P.S. Приложил график с уровнями. Больше интересного в профиле ✅ Нажимая «подписаться» вы увидите новые посты первым и поддерживаете автора ✍️ Спасибо 🙏